西南证券股份有限公司王谋近期对芯一又微进行商榷并发布了商榷敷陈《2023年年报点评：家电需求复苏呈现，工业有望归附高增》，本敷陈对芯一又微给出买入评级，以为其目的价位为37.60元，现时股价为28.41元，预期飞腾幅度为32.35%。

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芯一又微(688508)

投资要点

功绩转头：2024年4月13日，公司发布2023年年度敷陈，公司已毕生意收入7.8亿元，同比增长8.4%，已毕归母净利润0.6亿元，同比下跌33.8%。其中2023Q4单季度，公司已毕生意收入2.0亿元，同比增长4.3%，环比增长2.4%%；已毕归母净利润-54.8万元，已毕扣非归母净利润-730.2万元。

智能家电握续增长，毛利率承压。2023年：1)营收端：公司已毕生意收入7.8亿元，同比增长8.4%，其中家用电器/圭臬电源/工控功率/其他业务远离已毕收入4.8/1.5/1.4/0.1亿元，远离同比增多28.2%/减少-13.8%/减少-6.2%/减少-35.3%，公司已毕销售量11.5亿颗，同比增长29.0%。2)利润端：公司已毕归母净利润0.6亿元，同比下跌33.8%；公司毛利率/净利率远离为37.9%/7.2%，远离同比下跌3.2pp/下跌5.1pp，其中家用电器/圭臬电源/工控功率毛利率远离为38.4%/26.7%/49.1%，远离同比下跌3.8pp/3.1pp/5.5pp。3)用度端：公司销售/贬责/研发用度率远离为2.9%/5.0%/27.0%，远离同比上升0.6pp/下跌0.7pp/上升0.8pp，其中研发用度为2.1亿元，同比增长11.6%。

新能效圭臬与以旧换新有望股东新一轮家电需求，公司份额擢升、增速高于行业。2023年，公司握续推出新一代电源、驱动、功率、模块等全系列品类，并进一步扩大白电和黑电市占率，逐步开垦国外客户。预测当年，新能效圭臬下，皇冠分红待机低功耗的AC-DC芯片及BLDC驱动芯片浸透率有望量度将跟着变频白电的普及而擢升；滥用品以旧换新战略量度将股东家电商场需求权贵擢升。

圭臬电源复苏迹象呈现，工控功率新品有望放量。圭臬电源范畴，滥用类电子经由一年半的需求低迷，23Q3开动呈现需求复苏迹象，23H2环比23H1增长16.8%。预测2024年，网关和机顶盒的招标有望在24Q2逐步体现收入，适配器和充电器复苏迹象有望握续。工控功率范畴，公司重心布局的“光储充”、劳动器及电力电子多款新品推出，包括8/12/20相数字电源礼貌器、50~70A智能DrMOS、600V IGBT、1200V HB驱动芯片、车规级1700V电源芯片、车规级5000V进攻数字单路/多路驱动芯片等，有望逐步放量产生收入。

盈利预测与投资提出。量度2024-2026年，公司生意收入远离为9.2/10.8/12.2亿元，归母净利润远离为1.2/1.7/2.1亿元。酌量到公司在小家电AC-DC的龙头地位，白电价值量擢升，以及光储充的高景气与新品放量，咱们赐与公司2024年40倍PE，对应目的价37.60元，保管“买入”评级。

风险教唆：家电复苏不足预期、新品研发和客户导入不足预期、竞争花样恶化等风险。

2022年4月，陈军来到院里提交申请监督材料，称自己和董强之间的债务纠纷已经被法院判决，但是欠款迟迟要不回来。董强为了逃避法院执行，将78万元存款全部赠给了女儿董萍作为购房款。陈军说，自己的老伴身体不好，急需住院治疗，他只能请检察机关来主持公道。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，华创证券耿琛商榷员团队对该股商榷较为真切，近三年预测准确度均值为59.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8100万，笔据现价换算的预测PE为45.82。

最新盈利预测明细如下：