西南证券股份有限公司王谋近期对艾为电子进行筹商并发布了筹商敷陈《2023年年报点评：毛利率单季度环比改善，手机汽车多卑劣布局》，本敷陈对艾为电子给出买入评级，觉得其目标价位为67.57元，现时股价为51.54元，预期高潮幅度为31.1%。

皇冠hg86a

艾为电子(688798)

投资重心

事迹转头：2024年4月10日，公司发布2023年年度敷陈。2023年，公司结束贸易收入25.3亿元，同比增长21.1%，结束归母净利润0.5亿元，同比扭亏为盈；结束扣非归母净利润-0.9万元，同比减亏0.2亿元。其中2023Q4单季度，公司结束贸易收入7.5亿元，同比增长78.3%，环比下跌3.3%；结束归母净利润1.6亿元，同比增长247.4%，环比扭亏为盈；结束扣非归母净利润1.3亿元，同比增长205.7%，环比增长扭亏为盈。

三伟业务出货量增长，价钱和毛利率承压，降本增效能度端改善显然。2023年：1)营收端：公司结束贸易收入25.3亿元，同比增长21.1%，其中高性能数模搀和/电源照应/信号链芯片分辩结束收入12.6/9.1/3.5亿元，分辩同比加多11.9%/24.7%/101.1%。2)利润端：公司结束归母净利润0.5亿元，同比增长195.6%；公司毛利率/净利率分辩为24.8%/2.0%，分辩同比下跌13.2pp/上升4.6pp；其中高性能数模搀和/电源照应/信号链芯片毛利率分辩为27.8%/27.9%/4.2%，分辩同比下跌9.7pp/10.7pp/22.8pp。3)用度端：公司销售/照应/研发用度率分辩为4.0%/6.0%/20.0%，分辩同比下跌1.3pp/1.6pp/8.5pp。

音频功放系列目次化，OIS高端居品赓续量产，居品拓展、多卑劣布局。2023年，公司高性能数模搀和芯片结束收入12.6亿元，营收占比49.6%，同比增长11.5%；结束销量10.7亿颗，同比增长33.7%。2023年，皇冠网址公司首款数字中功率功放量产，结束行业头部客户导入考证；车载T-BOX音频功放芯片、算法结束了销售；压感检测处理器通过AEC-Q100认证；OIS高端居品赓续发布量产：VCM启动已结束事迹大幅增长，SMA启动告捷导入品牌客户、量产出货；SAR感应SoC有望受益于表率化实践。

电源照应芯片平台化布局慢慢酿成。2023年，公司电源照应芯片业求结束收入9.1亿元，营收占比35.8%，同比增长24.5%；结束销量25.7亿颗，同比增长36.7%。公司推出首款CC Logic居品，已在手机和AIoT规模量产；OVP时刻助力札记本商场拓展，推出革新OVP居品。展望翌日，公司将从手机开赴，将DC-DC等电源照应类芯片快速延展至AIoT、工业、汽车等规模。

射频出货量同比接近翻倍，其他多款居品有望起量。2023年，公司信号链芯片业求结束收入3.5亿元，营收占比13.8%，同比增长100.3%；结束销量17.3亿颗，同比增长82.7%，其中射频居品出货量16.7亿颗，年增97%。公司首发I2C开关与多路复用器，拓展工业商场；推出各类Reset居品系列；运放居品线增至十余款；磁性传感器新增5.5v开关及线性Hall系列，打入群众前五大ODM。公司信号链多款新品有望在2024年全年起量，增厚公司营收。

盈利预测与投资提议。展望2024-2026年，公司贸易收入分辩为31.5/38.4/44.5亿元，对应PS分辩为4/3/3倍；归母净利润分辩为1.2/2.8/3.8亿元。研讨到公司在手机、AIOT和车载电子规模的平台化布局以及公司翌日靠单机价值量、单车价值量在客户端导入后的恬逸份额，咱们赐与公司2024年5倍PS，对应目标价67.57元，初次掩饰，赐与“买入”评级。

风险请示：滥用需求收复不足预期、新品研发不足预期、价钱执续下跌等风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据联想，长城证券邹兰兰筹商员团队对该股筹商较为真切，近三年预测准确度均值为75.28%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.29亿，字据现价换算的预测PE为92.04。

最新盈利预测明细如下：

沙土皮炎又叫摩擦性苔藓样疹，是一种由于与沙子接触而引起的皮肤过敏反应，也是3-10岁儿童最常见的皮肤病之一。

皇冠客服飞机：@seo3687