作家：陈念念好意思

起首：交易东说念主物（ID：biz-leaders）

交班不悦14个月，四川首富之女刘舒琪便碰到广泛挑战。行业变天，公司功绩大幅跳水，股价沿途狂泻，诸多难题摆在了这位年青女掌门眼前。

刘舒琪曾被誉为最运道的富二代之一。她领有海归配景和考究的仪表，身为一方首富的父亲刘汉元为她打下广泛的家业。刘汉元创立的通威股份（600438.sh）是最赢利的光伏企业之一，市值一度卓著2900亿。更梗阻的是，这位超等富豪似乎并不恋权，一年多前他扶执刘舒琪火速上位，将千亿光伏帝国全权交到年仅34岁的男儿手中。

颜值爆表还坐拥泼天荣华，刘舒琪一度出圈，成为酬酢媒体上惹东说念主爱护的“转世小高手”。关联词刘舒琪的这个班接的并遮蔽易。刚刚摄取公司之后，她便迎来了周期魔咒，光伏行业变天了。

通威股份最高光的时刻当属2022年，当年硅料价钱从岁首的8.8万／吨扶摇直上，一度触及33万/吨，动作硅料龙头通威股份也身价大涨，终了净利润257亿，同比大涨217%，创公司历史之最。但到了2023年，风口退去了，行业产能运行饱和，无论上游的原材料多晶硅如故硅片或者组件，价钱大幅下降。这一财年，通威股份的净利润径直腰斩。比及本年一季度，公司营收运行负增长，归母净利润更是出现了近8亿元的耗费，为7年来初度单季耗费。

产业链荆棘游价钱大幅下降，也触发了商场情谊，光伏本钱盛宴正赶快散席。自2023年起，通威股份的股价便陆续下探，最新数据走漏，公司市值已不及千亿。不到两年时刻里，近2000亿市值星离雨散。

不外行业性的波动，困扰的并非通威股份一家公司。数据走漏，市值千亿的光伏企业依然从两年前的15家跌到2家，就连12年没出现过耗费的硅片龙头TCL中环，本年一季度功绩也出现爆雷。行业变天，即意味着江湖大洗牌，敌人部企业来说这是危急亦然机遇，谁能在悠扬的配景下逆势坚挺，好像才能赌赢翌日。

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刘汉元是屡次赌赢过周期的东说念主。他于2006年硅料行业颇为景气时，由饲料行业跨界入场，这自身便是一次豪赌。十几年时刻里，光伏行业出现过数次低谷，刘汉元王人靠发力纠正时间和逆势抄底赢得范围，迟缓成为龙头。

至少在公开层面，刘舒琪默示她早就深谙这个行业波峰波谷轮流的本色。同期，皇冠分红尽管父亲依然放权，但似乎如故刘舒琪的一大底气。她以为翌日5年到10年的行业趋势，父亲比她看得更了了，而况他们也作念了充分的准备。①

凭证公开贵府梳理，逆势扩产、豪赌光伏行业翌日的触底反弹，应该是通威现在鄙人的一步棋。仅客岁一年，通威就官宣了在鄂尔多斯、成王人、乐山等多个城市的五个紧要投资神志，总投资额高达645亿。其中，仅本年1月份在鄂尔多斯的神志，就斥资280亿元。凭证刘汉元过往的作风预计，这更像是刘汉元的手笔。

尽管依然交权，但刘汉元是否还掌控着通威这艘巨轮，不知所以。公开层面的信息走漏，刘舒琪一直是马陆续蹄奔跑在操办第一线的。最近不到一个月的时刻里，她四处洽谈，完成波及到企业数字化转型、群众供应链体系建造、融资贷款、光伏居品出海等层面的多项相易合营。从这些信息预计，刘舒琪不会是前台花瓶的变装。

交班前，刘舒琪曾在公司的商务部门熟识过两年，正经供应链、商场、销售和成本贬责等智商。在此之后，她便献技火箭式交班。销售方面，她似乎也拿下了一些收货。本月，通威股份和千亿光伏巨头隆基绿能签下391亿纯晶硅居品销售协议。商场如斯不景气的情况下，如斯普遍订单，对公司荆棘是个提振。

在功绩不景气的现象下，通威股份似乎并没犹豫不决。昔时，通威股份的上风产能主要麇集在群众硅料+电板片两个畛域。为了搪塞周期，通威又运行发力太阳能和组件业务。试图通过全产业链一体化布局，来消化自身产能、普及企业竞争力。

想要用一体化布局打造新的护城河，资金、研发、商场与成本限制材干统筹兼顾。现在尽管净利润出现耗费，但通威股份的现款流还算充沛。最新的钞票欠债表上，通威有卓著300亿的账上现款，钞票欠债率限制在60%以内。但存货问题也值得警惕，死心本年一季度末，通威股份存货范围为112.71亿元，较2023年末激增了约34亿元，增长高于同业。对此，公司讲明主若是操办范围扩大所致。

这亦然通威股份“周期解法”中无法侧见解一环：想通过扩产投资翌日，但暂时的产能饱和却又会增多资金压力。

靠近这轮下行周期，刘汉元父女也作念了不少大手笔的举动，如大额派息、大鼓动增执、回购公司股份等举动，说明投资者的信心。但行业回暖时机未到，刘舒琪暂时或许还无法卸除身上的压力。

真贵：

①《通威股份刘舒琪：高出周期性》，郭立琦，中国企业家

*头图 | 视觉中国

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